2月25日，国产基因测序仪器龙头华大智造发布2022年度业绩快报。

得益于经营规模的扩大，公司2022年实现营收42.31亿元，同比增长7.68%；净利润达20.11亿元，同比增长315.89%。

多位业内人士向《证券日报》记者表示，虽然受防疫政策的优化调整，公司营收短时间内会承压，但凭借其核心业务基因测序仪的带动，公司业绩增长空间依旧可期。


实验室自动化业务承压

报告期内，公司利润总额、归属于母公司所有者权益分别较上年同期增加321.97%、134.55%。这主要由于华大智造及其子公司与Illumina就美国境内的所有未决诉讼达成和解，并收到Illumina支付的3.25亿美元净赔偿费，以及公司2022年IPO募集资金到账导致本期利润及相关财务指标增加。

而公司扣非后归母净利润实则同比下降46.55%，公司表示主要因持续加大研发投入，研发投入较同期增加2.08亿元以及销售产品结构发生变化，毛利率较上年同期下降13个百分点，导致本期利润下降。

如今，面对防疫政策优化，公司扣非净利润下滑已有所体现，公司未来业绩将如何走向？

虽然公司以基因测序仪业务起家，2018年至2019年相关业务处于公司营收核心地位，占比九成以上。但是2020年疫情发生后，核酸检测带动公司的实验室自动化板块业务，公司凭借实验室自动化业务实现了高额营收。

2020年公司实验室自动化业务营收占比直接提升至74.17%。而到2021年，疫情防控形势好转，公司原核心板块测序仪业务营收占比回升至32.49%，自动化业务营收占比下降至55.81%。

“经测算，公司2022年第四季度收入同比下滑8.1%。公司近两年业绩主要受疫情影响实现偶发性地增长，如今防疫政策优化后，公司实验室自动化业务收入会在短期承压，导致公司整体收入下滑。”一位证券机构首席投资顾问向《证券日报》记者表示。


基因测序仪业务备受青睐

即使营收下滑的压力存在，但作为国产基因测序仪器的唯一龙头，华大智造自去年9月份上市后，备受市场关注。上市至今，便有162家机构对公司调研，且有超10家证券机构发布公司研报。

“2022年前三季度基因测序仪业务成为增长主动力，基因测序整体收入13.21亿元，同比增长51.29%。”华大智造在近期机构调研纪要中表示。

上述投顾人士也表示，公司核心业务基因测序仪是整个基因测序乃至IVD行业壁垒最高的高端装备，也是外企Illumina一家独大、中国长期被卡脖子的关键领域。华大智造作为国内测序仪量产唯一企业，未来市占率提升确定性较高，增长逻辑仍非常明确。

从全球市占率来看，Grand View Research市场报告显示，2019年全球测序行业上游市场规模约为41.38亿美元，Illumina市占率约74.1%；Thermo Fisher市占率约13.6%；华大智造排名第三，市占率约3.5%。

从国内市占率来看，浙商证券研究表示，2017年-2019年公司国内市占率由16%快速提升至24%，并有持续提升趋势；从海外拓展来看，2022年，公司赢得美国诉讼，可加速进入美国市场，有望拉动海外市占率稳步提升。

而关于华大智造能否竞争过Illumina，实现国产替代？这也成了市场关注的重要问题。

东吴证券研究认为，华大智造具备自主可控的源头性核心技术体系，覆盖通量范围广，关键指标与Illumina比较并不逊色；且华大智造性能优异，单G测序具备较高性价比；再加上近期国内政策的推动，在下游市场迅速扩容的情况下，华大智造有望实现国产替代。

根据BCC Research发布数据，2021年全球基因测序市场规模157.22亿美元，2021年-2026年复合年均增长率为19.1%；中国基因测序市场规模为15.9亿美元，2021年-2026年复合年均增长率为21.6%。

“基因测序仪由于技术含量和专利壁垒较高，呈现少数巨头集聚的产业格局，而Illumina近年快速发展也离不开其此前的成本优势。如今，国产品牌有望凭借相近的产品性能以及更高的性价比获取更多份额。再受益于早期肿瘤筛查市场和国家监管部门对基因检测技术在政策上的推动，行业景气度可期。”锦华基金总经理秦若涵向记者表示。